FONDAMENTAUX · 14 MIN · 4 CHAPITRES
Risque et volatilité : la paire inséparable
Ce que mesure la volatilité, pourquoi le drawdown compte davantage pour tes nerfs, et comment comparer rendement et risque.
CHAPITRE 1
Le risque, c’est l’incertitude
En finance, le risque n’est pas seulement « perdre de l’argent ». C’est l’écart possible entre ce que tu espères et ce qui arrive vraiment. Plus l’éventail des résultats possibles est large, plus le placement est risqué.
Un livret réglementé a un résultat presque certain sur un an. Une action peut faire +40 % ou −40 % sur la même période : son rendement moyen espéré est plus élevé, mais le chemin est beaucoup plus incertain.
À RETENIRUn rendement espéré plus élevé est la rémunération d’un risque plus élevé. Un rendement élevé « sans risque » doit toujours éveiller ta méfiance.
CHAPITRE 2
La volatilité : mesurer l’agitation
La volatilité est l’écart-type des rendements : elle mesure à quel point ils s’éloignent de leur moyenne. On l’exprime en général sur un an.
À RETENIRVolatilité annualisée ≈ volatilité quotidienne × √252 (environ 252 jours de bourse par an).
EXEMPLE CHIFFRÉ · D’UNE JOURNÉE À UNE ANNÉE
- Une action varie en moyenne de ±1 % par jour (écart-type quotidien de 1 %).
- Volatilité annualisée ≈ 1 % × 15,9 ≈ 16 %.
- Si son rendement espéré est de 7 %, une année « normale » se situe à peu près entre −9 % et +23 % (deux années sur trois environ).
ATTENTIONCette règle des « deux années sur trois » suppose des rendements bien répartis autour de la moyenne. Les marchés réels connaissent des chocs extrêmes plus souvent que ce modèle ne le prévoit.
CHAPITRE 3
Le drawdown : la douleur maximale
Le drawdown maximal est la plus forte baisse depuis un plus haut. C’est l’indicateur qui teste ta capacité à garder ton plan quand tout baisse.
EXEMPLE CHIFFRÉ · L’ASYMÉTRIE DES PERTES
- −10 % demande +11 % pour revenir au point de départ.
- −33 % demande +50 %.
- −50 % demande +100 %.
Les grands indices d’actions mondiales ont perdu plus de 50 % entre fin 2007 et début 2009. Un portefeuille 100 % actions doit être compatible avec ce genre d’épisode, sans vente forcée.
CHAPITRE 4
Comparer rendement et risque
Pour comparer deux placements, on regarde le rendement obtenu par unité de risque. Le ratio de Sharpe divise le rendement en excès du taux sans risque par la volatilité.
À RETENIRRatio de Sharpe = (rendement − taux sans risque) / volatilité
EXEMPLE CHIFFRÉ · DEUX FONDS, TAUX SANS RISQUE À 2 %
- Fonds A : 8 % de rendement, 16 % de volatilité → (8 − 2) / 16 = 0,375.
- Fonds B : 6 % de rendement, 8 % de volatilité → (6 − 2) / 8 = 0,5.
- B rapporte moins, mais rémunère mieux chaque unité de risque prise.
L’horizon compte aussi : plus tu peux attendre longtemps, plus la probabilité de finir en perte sur des actions diversifiées diminue. Elle ne disparaît jamais complètement.
VÉRIFICATION · 4 QUESTIONS
As-tu bien compris ?
Quelques questions sur cette leçon, avec l’explication de chaque réponse.
L’ESSENTIEL
- La volatilité mesure l’agitation, le drawdown mesure la douleur.
- Une perte de 50 % exige un gain de 100 % pour être effacée.
- Juge un placement sur son rendement par unité de risque, pas sur son rendement seul.